1樓：盛鵬配資顧問
摘要：證監會上週五發布了《****經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，其中明確規定私募產品的槓桿倍數。監管部門著力推動的資產管理行業「去槓桿、控風險」正在逐步落實到具體的規章制度上。
近一年來，金融市場基本處於「去槓桿化」、「去泡沫化」的程序之中：
2015年2月，證監會叫停券商傘形信託；
2015年8月，證監會暫停新發分級**；
2015年9月，中金所提高股指**的保證金比例；
2015年11月，證監會叫停融資類收益互換；
再到上週五，證監會發布《****經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》明確私募產品的槓桿比例仿啟則。
這一系列事件都表明，監管層對於金融產品的監管更加嚴格，在未來一段時間內，去槓備棚杆仍將是監管的重要方面。
那麼新出臺的《暫行規定》，對於金融市場又會產生怎樣的影響？
暫行規定》明確了**類、混合類結構化資管產品槓桿倍數不超過1倍，固定收益類資管產品不超過3倍，其他類機構化資管產品槓桿不超過2倍，並且新規中的槓桿倍數計算公式為「優先順序份額/劣後級份額」。而在此前證監會出臺的檔案中，僅要求結構化產品槓桿倍數不得超過10倍。實際上，目前市面上發行的資管產品，**類槓桿通常可達3-4倍，對於固收類產品，由於固收金融產品波動較小，其槓桿可能更高，7-8倍槓桿非常常見，甚至個別產品的槓桿可達10倍。
從中長期趨勢來看，資管產品的監管是金融去槓桿的進一步推進，監管層對資管產品結構的監管將降低投資人的風險偏好和收益預期。
另外，為做好新舊規則銜接，證監會明旁譽確對結構化產品等依照「新老劃斷」原則進行過渡安排，即存量的產品並沒有按照新規執行槓桿要求，不過到時候存量的產品需要清盤。因此對於一些老的資管產品，如超過目前監管的要求，在到期時大量拋售流動性好的品種，可能會加大市場的波動。
廣大投資人在新規出臺後購買私募產品應當注意哪些？
投資人在購買****經營機構發行的私募產品時，要檢視產品要素或者合同中和槓桿有關的條款：
首先，注意私募**的產品是否為結構化產品；
其次，若為結構化產品，那麼尤其要關注產品的槓桿倍數，即優先順序份額：劣後級份額的數值，**類產品不超過1倍，固收類產品不超過3倍，其他類產品不超過2倍；
另外，若投資人購買的不是新發行的，而是正在運作的結構化資管產品，如果槓桿比例超過了監管要求，那麼需要注意產品的清盤時間。
2樓：宋璽
法律分析：一、打破剛兌，禁止資金池業務。
二、資管產品淨值化轉型。
三、產品分類管理，投資者適當性要求提公升。
四、嚴格區分標準化資產和非標資產。
五、限制槓桿水平。
六、防範流動性風險和操作風險。
七、鼓勵成立銀行資管子公司，要求獨立託管。
八、統一監管標準，消除監管套利。
九、提高資管行業准入門檻，嚴格限制非金融機構。
十、過渡期安排。
法律依據：《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》 第一條 規範金融機構資產管理業務主要遵循以下原則：
一)堅持嚴控風險的底線思維。把防範和化解資產管理業務風險放到更加重要薯指李的位置，減少存量風險，嚴防增量風險。
二)堅持服務實體經濟的根本目標。既充分發揮資產管理業務功能，切實服務實體經濟投融資需求，又嚴格規範引導，避免資金脫實向虛在金融體系內部自我迴圈，防止產品過於複雜，加劇風險跨行業、跨市場、跨區域傳遞。
三)堅持巨集觀審慎管理與微觀審慎監管相結合、機構監管與功能監管相結合的監管理念。實現對各類機構開展資產管理業務的全面、統一覆蓋，採取有效監管措施，加強金融消費者權益保護。
四)堅持有的放矢的問題導數遲向。重點針對資產管理業務的多層巢狀、槓桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統一的標準規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間。
五)堅持積極穩妥審慎推進。正確處理改革、發展、穩定關係，堅持防範風險與有序規範相結合，在下決心處置風險的同時，充分考慮市逗罩場承受能力，合理設定過渡期，把握好工作的次序、節奏、力度，加強市場溝通，有效引導市場預期。
資管新規的內容
3樓：劉海林
法律分析：資管新規的核心是打破剛兌、破除多層巢狀與禁止資金池模式，清理理財亂象，降低分級槓槓，讓資管業務迴歸主動管理本源，營造公平競爭環境，防範金融風險，強化金融對實體的春孫埋支援力度。短期來看，清理違規理財資金可能引起市場波動，但長期來看對**健康發展非常有利。
法律依據：《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》第二條 資產管理業務是指銀行、信託、**、**、**、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委託，對受託的投資者財產進行投資和管理的金融服務。金融機構為委託人利益履行誠實信用、勤勉盡責義務並收取相應的管理費用，委託人自擔投資風險並獲得收益。
金融機構可以與委託人在合同中事先約定收取合理扒螞的業績報酬，業績報酬計入管理費，須與產品一一對應並逐個結算，不同產凱逗品之間不得相互串用。資產管理業務是金融機構的表外業務，金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。
金融機構不得在表內開展資產管理業務。
私募投資**適用私募投資**專門法律、行政法規，私募投資**專門法律、行政法規中沒有明確規定的適用本意見，創業投資**、**出資產業投資**的相關規定另行制定。
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