資本結構控制權理論的借鑑意義
1樓：若兒吆哧勏
儘管資本結構控制權理論目前還不夠完善，存在著一些不足，但它較以前的控制權理論和資本結構理論是乙個歷史性的突破，為我們從不完全合同出發研究資本結構選擇與企業控制權安排之間的關係提供了乙個最有力的分析工具，使我們真正地認識到資本結構是企業治理結構的重要方面，也真切地觀察到資本結構形成的機理。該理論對於我們完善我國國有企業資本結構從而完善其所有權安排和治理結構具有如下借鑑意義：
1、要強化債務融資在國有企業中的約束作用。
資本結構控制權理論十分強調控制權的相機轉移，並指出債務契約是最能體現該性質的財務工具以及破產機制在債務契約中有著重要作用。在我國國有企業中「債務約束軟化」是乙個長期存在的問題。按資本結構控制權理論的這一思想，解決此問題的一項重要的制度安排就是在企業無力償還債務時，能夠通過破產機制的作用使企業的控制權轉移到債權人手中。
但要做到這一點，就必須完善我國的相關法規，尤其是《破產法》，因為《破產法》是發揮債務約束作用的重要法律保證。
2、要把完善國有企業治理結構與優化資本結構相聯絡。
資本結構控制權理論認為，控制權是融資契約不可缺少的部分，特定的資本結構決定特定的控制權結構。這就為我們從資本結構的角度來完善國有企業治理結構提供了一種新的思路，從現實情況看，目前國有企業治理結構不完善的乙個重要原因就是其資本結構不合理，主要表現在國有股權的比重過大，且主體也不夠明確。
我們認為可以通過如下制度安排來完善國有企業的資本結構和治理結構：在進一步明晰國有出資者的身份及產權關係的基礎上，注重吸收外商投資者、民營投資者和機構投資者等投資主體，建立多元化的投資主體體系和產權制衡機制；根據實際情況，恰當地選擇國有資本的投資方式，包括股權投資方式、債權投資方式、股權與債權混合投資方式等；加快金融市場的結構調整和發展，使金融市場為企業提供更多的金融契約品種；建立具有工會性質的「員工持股會」，使員工參與公司治理時採取集體行為。
3、要建立再談判機制。
在資本結構控制權理論中，乙個重要的結論就是現實中的融資契約是不完全的，不可能窮盡未來出現的各種狀態，致使控制權安排成為融資契約不可缺少的部分，並對合約各方的未來行為具有重要影響。這帶給我們的啟示是：在融資契約的設計中要為規範未來行為而建立乙個再談判機制，即控制權的事前安排，以保護投資者的利益或者使受損失的一方能夠獲得控制權。
資本結構控制權理論的介紹
2樓：迷迭
《資本成本、公司融資和投資理論》認為，在「完善資本市場」這一假設條件下，如果不考慮公司所得稅，則公司資本結構與公司價值無關1。這就是著名的「無關性定理」，簡稱mm理論。在現實中，mm理論的假設條件是不存在的，因此資本結構不可能是無關緊要的，肯定會影響公司價值。
mm理論揭示了公司融資決策中最本質的關係——經營者的目標及行為與投資者的目標及行為之間的相互作用，為人們繼續深入地研究資本結構與公司價值的關係提供了一般性指南或參照系，從而成為現代資本結構理論的奠基石。
請結合資本結構相關理論，論述企業在做資本結構決策時需要考慮的因素。
3樓：考試資料網
答案】：資本結構是指企業各種資本的構成及其比例關係。最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本wacc最低，使企業的價值達到最大化。
它應是企業的目標資本結構。影響資本結構決策的因素有： （1）企業財務目標的影響。
對企業財務目標的認識主要有利潤最大化、股東財富最大化和公司價值最大化三種觀點。企業組織型別不同，其財務目標也有所不同，企業財務目標對資本結構決策具有重要的影響。 （2）企業發展階段的影響。
企業在初創期、成長期、成熟期和衰退期等不同的發展階段會表現出相應的資本結構。企業的資本結構在初創期，通常表現為債務資本比率較低；在成長期，債務資本比例開始上公升；在成熟期，資本結構保持相對穩定；在衰退期，債務資本比例會有所下降。 （3）企業財務狀況的影響。
企業的財務狀況包含負債狀況、資產狀況和現金流量狀況等，對其資本結構的決策都有一定的影響。企業需要分析現有財務狀況以及未來發展能力，合理安排資本結構。企業為控制財務風險和保持籌資能力，會決定比較有餘地的族塌盯資本結構。
4）投資者動機的影響。衫漏乙個企業的投資者包括股權投資者和債權投資者，兩者對企業兆和投資的動機各有不同。企業在決定資本結構時必須考慮投資者的動機，安排好股權資本和債務資本的比例關係。
5）債權人態度的影響。通常，如果企業過高地安排債務融資，貸款銀行未必會接受大額貸款的要求，或者只有在擔保抵押或較高利率的前提下才會同意增加貸款。 （6）經營者行為的影響。
如果企業的經營者不願讓企業的控制權旁落他人，則可能儘量採用債務融資的方式來增加資本，而寧可不發行新股增資；如果經營者不願承擔財務風險，就可能較少地利用財務槓桿，儘量降低債務資本的比例。 （7）稅收政策的影響。稅法規定，企業債務的利息可以抵稅，而**的股利不能抵稅。
一般，企業所得稅稅率越高，借款舉債的好處就越大。 （8）行業差別的影響。在資本結構決策中，應掌握本企業所處行業的特點以及該行業資本結構的一般水準，作為確定本企業資本結構的參照系，分析本企業與同行業其他企業相比的特點和差別，以便更有效地決定本企業的資本結構。
資本結構包括哪些內容，如何認識資本結構，資本結構的質量主要體現在哪些方面
資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關係。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率，狹義的資本結構則指長期負債與股東權益的構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理 資本結構，是指企業各種資本的價值構成及其比例關係，是企業一定時期籌資組合的結果。廣義的資本結構是指企業全部...
資本結構是什麼，什麼是資本結構？
資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關係。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率，狹義的資本結構則指長期負債與股東權益的構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理 資本結構，是指企業各種資本的價值構成及其比例關係，是企業一定時期籌資組合的結果。廣義的資本結構是指企業全部...
資本結構對企業的影響有哪些
所謂資本bai結構,狹義地說,是指du企業長期負債zhi和權dao益資本的比例關係.廣義回上則指企答業各種要素的組合結構.資本結構是企業融資的結果,它決定了企業的產權歸屬,也規定了不同投資主體的權益以及所承受的風險。一是保持合理的資本結構有利於提高企業價值。債務融資能夠給企業帶來財務槓桿收益和節稅收...